Debito globale sopra i 365.000 miliardi, interessi oltre la difesa

Il debito globale è cresciuto di 10.000 miliardi di dollari nel primo semestre del 2026 e supera già i 365.000 miliardi, secondo l'Institute of International Finance (IIF), associazione che riunisce istituzioni finanziarie e segue l'indebitamento di governi, imprese e famiglie in tutto il mondo. L'aumento arriva proprio quando prendere denaro in prestito è diventato più caro, con i tassi dei titoli pubblici di Stati Uniti, Giappone, Francia e Regno Unito ai livelli più alti in più di un decennio.

Cosa spiega la crescita

Tassi alti, energia cara, crescita debole e spesa pubblica elevata spiegano il movimento. La combinazione è scomoda: con l'economia che cresce poco, le entrate non seguono le spese; con i tassi alti, ogni nuovo titolo emesso per coprire il deficit esce più caro del precedente.

I paesi ricchi hanno iniziato a convivere con deficit grandi e conti di interessi crescenti, qualcosa prima associato alle economie emergenti. Per molti anni, questi governi si sono finanziati a tassi molto bassi e hanno potuto accumulare debito senza che il costo pesasse sul bilancio. Con i tassi dei titoli ai livelli più alti in più di un decennio, il debito vecchio viene sostituito, poco a poco, da debito più caro.

Il conto degli interessi

La dimensione del conto impressiona: l'anno scorso, le economie avanzate hanno spenso più di 3.300 miliardi di dollari solo in interessi sul debito. Per confronto, secondo i numeri citati nel rilevamento:

• Investimento mondiale in intelligenza artificiale: circa 2.600 miliardi di dollari.
• Spesa mondiale per la difesa: 3.100 miliardi di dollari.
• Investimento mondiale in energia pulita: 2.300 miliardi di dollari.

In altre parole, il denaro che i paesi ricchi hanno destinato solo a pagare interessi ha superato ciascuna di queste tre aree. L'interesse pagato non costruisce strade, non finanzia ricerca e non riduce il debito: è il costo di mantenere lo stock che già esiste.

Cosa dicono OCSE e FMI

L'OCSE e il FMI chiedono più controllo della spesa. La preoccupazione dei due organismi è che, senza aggiustamento, il conto degli interessi continui a occupare spazio ad altre spese e lasci i governi con meno margine per reagire a una crisi futura.

Perché questo conta per chi investe

Per gli investitori, il tema conta perché un debito alto può spingere su tassi e cambio, rendere più caro il credito delle imprese e far pressione su azioni e altri asset di rischio se il mercato comincia a dubitare della capacità dei governi di pagare.

Tassi

Quando un governo deve emettere molti titoli, chi compra può richiedere un rendimento maggiore per prestare. Poiché i titoli pubblici servono da riferimento per il resto dell'economia, questo tende a diffondersi al credito di imprese e famiglie.

Cambio

La percezione sui conti pubblici di un paese entra nel prezzo della sua valuta. La diffidenza sulla traiettoria del debito tende a pesare sul cambio, mentre tassi più alti possono attrarre capitale. L'effetto finale dipende da quale forza il mercato considera più importante in ogni momento.

Azioni e asset di rischio

Un credito più caro riduce lo spazio per l'investimento delle imprese e alza il tasso usato per scontare i profitti futuri nelle valutazioni azionarie. Se la diffidenza sulla capacità di pagamento dei governi cresce, la tendenza è che l'investitore richieda più rendimento per correre rischio.

Cosa seguire

Per chi opera, il rilevamento dell'IIF non è un segnale di acquisto o vendita di alcun asset. È uno sfondo: vale la pena seguire le aste dei titoli pubblici dei paesi citati, i rendimenti di questi titoli e i discorsi delle banche centrali sul costo del debito. Movimenti bruschi in questi tassi tendono a riflettersi su cambio e borse nello stesso giorno.

Fonte: Traders Union.

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