Vendita globale di titoli si intensifica: altri tre rialzi Fed

L'ondata di vendite di titoli pubblici ha guadagnato forza giovedì 24 settembre. Il rendimento del Treasury a 10 anni si è avvicinato al 5,12% dopo essere salito di 15 punti base il giorno precedente, il rialzo giornaliero più grande dalla turbolenza dei dazi di aprile 2025. Quello a cinque anni ha superato il 5% per la prima volta dal 2007, dopo un'asta con domanda debole.

Il mercato ha iniziato a prezzare integralmente altri tre rialzi di 0,25 punti percentuali da parte del Fed nel prossimo anno, il che porterebbe i tassi americani dall'intervallo attuale del 3,75%-4% al 4,5%-4,75%. C'è chi si protegge già contro un quarto rialzo. L'economia solida e l'energia cara minacciano di mantenere l'inflazione sopra l'obiettivo del 2%.

Movimento globale

La vendita non è restata limitata agli Stati Uniti: titoli del Giappone, dell'Australia, della Nuova Zelanda e di paesi emergenti sono scesi anche loro, e il rendimento medio del debito pubblico globale si è avvicinato al 4%. Il dollaro si è avvicinato al livello più alto da luglio, le borse asiatiche sono retrocesse di circa lo 0,6% e quelle della Cina continentale, dell'1,5%.

Tra le materie prime, l'oro è sceso dello 0,2%, a circa 4.280 USD l'oncia, e il Brent è tornato a 103 USD al barile al momento della pubblicazione originale.

Perché il prezzo del titolo scende quando il rendimento sale

Il rendimento e il prezzo di un titolo vanno in direzioni opposte. Un Treasury paga cedole fisse; se il mercato inizia a richiedere tassi più alti, il titolo vecchio trova compratori solo a un prezzo più basso, e il rendimento di chi compra a quel prezzo sale. Per questo una vendita di titoli appare nei titoli dei giornali come un rialzo dei rendimenti.

I Treasury servono da base per mutui, credito aziendale e valutazione delle azioni. Quando il rendimento senza rischio a 10 anni sale, lo sconto applicato ai profitti futuri delle aziende aumenta, il che di solito pesa sulle azioni di crescita, e il dollaro tende a diventare più attraente rispetto alle altre valute.

Cosa mostrano i dati fino al 07/10

Il grafico mostra il rendimento giornaliero del Treasury a 10 anni (indice ^TNX, in percentuale) da maggio a ottobre 2026. Secondo le chiusure giornaliere, il rendimento è passato dal 4,968% il 22/09 al 5,114% il 23/09, un rialzo di 14,6 punti base, e ha chiuso il 24/09 al 5,162%.

Il rialzo è continuato nelle settimane seguenti. Il rendimento ha chiuso al 5,293% il 30/09 e al 5,311% il 05/10, e il 07/10 ha toccato il 5,364% durante il giorno, il massimo del periodo, prima di chiudere al 5,277%. L'01/05 era al 4,38%: in poco più di cinque mesi, il rialzo è stato di circa 0,90 punti percentuali, con un minimo del 4,31% il 07/05.

Negli altri mercati citati, l'oro ha chiuso il 24/09 a 4.298,00 USD e il 07/10 a 4.140,70 USD. Il Brent ha chiuso il 24/09 a 106,60 USD e il 07/10 a 100,20 USD. L'euro è passato da 1,1448 USD il 23/09 a 1,1254 USD il 07/10, in linea con il dollaro più forte. L'S&P 500, invece, ha chiuso il 07/10 a 7.801,77 punti, sopra i 7.704,13 del 24/09.

Cosa seguire

I prossimi dati di inflazione e di crescita negli Stati Uniti diranno se le scommesse su altri rialzi del Fed si mantengono. Asta di Treasury con domanda debole, come quella che ha portato il titolo a cinque anni sopra il 5%, tendono anche a muovere i rendimenti nello stesso giorno. I numeri sopra descrivono ciò che è accaduto fino al 07/10; non indicano il percorso dei tassi da qui in avanti.

Fonte: Traders Union.

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