Vente mondiale d'obligations s'intensifie, pari sur la Fed

La vague de ventes d'obligations d'État a gagné en force jeudi 24 septembre. Le rendement du Treasury à 10 ans s'est approché de 5,12% après avoir monté de 15 points de base la veille, la plus forte hausse quotidienne depuis la turbulence des tarifs d'avril 2025. Celui à cinq ans a dépassé 5% pour la première fois depuis 2007, après une adjudication à demande faible.

Le marché a commencé à intégrer pleinement trois nouvelles hausses de 0,25 point de pourcentage par la Fed l'année prochaine, ce qui porterait les taux américains de la fourchette actuelle de 3,75%-4% à 4,5%-4,75%. Certains se couvrent déjà contre une quatrième hausse. L'économie solide et l'énergie chère menacent de maintenir l'inflation au-dessus de l'objectif de 2%.

Mouvement mondial

La vente ne s'est pas limitée aux États-Unis : les obligations du Japon, de l'Australie, de la Nouvelle-Zélande et des pays émergents ont aussi chuté, et le rendement moyen de la dette publique mondiale s'est approché de 4%. Le dollar s'est rapproché de son plus haut niveau depuis juillet, les bourses asiatiques ont reculé d'environ 0,6% et celles de la Chine continentale, de 1,5%.

Parmi les matières premières, l'or a chuté de 0,2%, à environ 4 280 $ l'once, et le Brent est revenu à 103 $ le baril au moment de la publication originale.

Pourquoi le prix de l'obligation baisse quand le rendement monte

Le rendement et le prix d'une obligation évoluent dans des directions opposées. Un Treasury paie des coupons fixes ; si le marché exige des taux plus élevés, l'ancienne obligation ne trouve un acheteur qu'à un prix plus bas, et le rendement de celui qui achète à ce prix monte. C'est pourquoi une vente d'obligations apparaît dans les gros titres comme une hausse des rendements.

Les Treasuries servent de base pour les hypothèques, le crédit aux entreprises et l'évaluation des actions. Quand le rendement sans risque à 10 ans monte, la décote appliquée aux profits futurs des entreprises augmente, ce qui pèse généralement sur les actions de croissance, et le dollar tend à devenir plus attractif face aux autres monnaies.

Ce que montrent les données jusqu'au 07/10

Le graphique montre le rendement quotidien du Treasury à 10 ans (indice ^TNX, en pourcentage) de mai à octobre 2026. Selon les clôtures quotidiennes, le rendement est passé de 4,968% le 22/09 à 5,114% le 23/09, une hausse de 14,6 points de base, et a clôturé le 24/09 à 5,162%.

La hausse s'est poursuivie les semaines suivantes. Le rendement a clôturé à 5,293% le 30/09 et à 5,311% le 05/10, et le 07/10 a touché 5,364% dans la journée, le plus haut de la période, avant de clôturer à 5,277%. Le 01/05, il était à 4,38% : en un peu plus de cinq mois, la hausse a été d'environ 0,90 point de pourcentage, avec un plus bas de 4,31% le 07/05.

Sur les autres marchés cités, l'or a clôturé le 24/09 à 4 298,00 $ et le 07/10 à 4 140,70 $. Le Brent a clôturé le 24/09 à 106,60 $ et le 07/10 à 100,20 $. L'euro est passé de 1,1448 $ le 23/09 à 1,1254 $ le 07/10, en ligne avec un dollar plus fort. Le S&P 500, en revanche, a clôturé le 07/10 à 7 801,77 points, au-dessus des 7 704,13 du 24/09.

Ce qu'il faut suivre

Les prochaines données d'inflation et de croissance aux États-Unis diront si les paris sur de nouvelles hausses de la Fed se confirment. Des adjudications de Treasuries à demande faible, comme celle qui a porté l'obligation à cinq ans au-dessus de 5%, bougent aussi généralement les rendements le même jour. Les chiffres ci-dessus décrivent ce qui s'est passé jusqu'au 07/10 ; ils n'indiquent pas la trajectoire des taux à partir de maintenant.

Source : Traders Union.

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