Futures Nasdaq : taux des Treasuries au plus haut depuis 2007

Les contrats à terme des bourses américaines ont reculé jeudi 24 septembre, la technologie en tête des pertes. Les futures du Nasdaq-100 ont chuté de 1,20 %, à 30 397 points ; ceux du S&P 500 ont reculé de 0,69 %, à 7 718,75 points ; et ceux du Dow ont perdu 0,44 %, à 51 646 points.

Les taux au plus haut depuis 2007

La pression est venue des taux. Le rendement du Treasury à 10 ans a atteint 5,140 %, le plus élevé depuis juillet 2007. Celui à deux ans est monté à 4,897 %, un sommet depuis 2023, et celui à 30 ans à 5,438 %, le plus élevé depuis 2004. Des données d'activité solides et des coûts plus élevés de carburant et de transport ont ravivé la crainte d'inflation.

Avec cela, la probabilité d'une nouvelle hausse des taux par la Fed en octobre est passée d'environ 49 % à plus de 75 % en une semaine. La banque centrale avait déjà relevé le taux à la fourchette de 3,75 % à 4 %, la première hausse depuis 2023.

Pourquoi des taux élevés pèsent plus sur la technologie

Le prix d'une action reflète, en bonne partie, la valeur actuelle des profits que l'entreprise doit générer dans le futur. Quand le rendement des obligations du Trésor américain monte, ce taux d'actualisation augmente, et les profits lointains valent moins aujourd'hui. Les entreprises technologiques aux valorisations élevées dépendent davantage de profits attendus dans de nombreuses années, c'est pourquoi elles ressentent généralement plus la hausse des taux que les secteurs à profit plus immédiat.

Il existe aussi un effet de comparaison : avec une obligation publique payant plus de 5 % par an, une partie des investisseurs exige désormais un rendement plus élevé des actions pour continuer à prendre le risque de la bourse.

Réaction hors des États-Unis

La morosité s'est propagée : le CSI 300 chinois a chuté de 1,73 %, l'ASX 200 australien a reculé de 0,66 % et le Stoxx 600 a ouvert en baisse en Europe. Le Nikkei, au Japon, a fait exception, avec une hausse de 1,66 %.

Ce que le graphique a montré ensuite

Le graphique montre l'indice Nasdaq Composite, qui réunit toutes les actions cotées sur le Nasdaq et n'est pas le même que le Nasdaq-100 des contrats à terme cités plus haut, mais qui évolue généralement dans la même direction. Lors de la séance du 24/09, l'indice a ouvert à 26 734,51 points, 0,75 % en dessous de la clôture de la veille (26 936,04), et a atteint 26 706,14 points au plus bas de la journée. La baisse ne s'est pas maintenue : l'indice a clôturé à 26 939,37 points, pratiquement stable.

Le rendement de l'obligation à 10 ans, mesuré par l'indice ^TNX, a clôturé la journée du 24/09 à 5,162 % et a continué à monter, jusqu'à 5,311 % à la clôture du 05/10. Malgré cela, le Nasdaq Composite a clôturé le 07/10 à 27 538,69 points, 2,22 % au-dessus de la clôture du 24/09, après avoir marqué le plus haut de la période, 27 722,75 points, le 06/10. Entre juin et octobre, le plus bas avait été de 24 425,34 points, le 29/07.

L'épisode montre que la baisse des futures avant l'ouverture n'a pas déterminé la clôture de la journée, et que des taux en hausse n'ont pas empêché l'indice de monter les semaines suivantes. Cela décrit ce qui s'est passé durant cette période, pas une règle pour les prochaines.

Ce qu'il faut suivre

Les prochaines étapes dépendent de la décision de la Fed en octobre et des données d'inflation. Pour ceux qui suivent les indices et les actions technologiques, le rendement de l'obligation à 10 ans et le calendrier des publications économiques restent des références directes pour comprendre la volatilité du secteur.

Source : Traders Union.

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