Book de ofertas: o que é e como ler a profundidade de mercado

O gráfico mostra o que já foi negociado. O book de ofertas mostra o que pode ser negociado agora: quem quer comprar, quem quer vender, a que preço e em que quantidade. Para quem opera ações e contratos futuros em bolsa, ele é a janela mais direta para a liquidez do ativo.

Neste guia explicamos como o livro é organizado e fazemos as contas de spread e de deslizamento com um book ilustrativo, montado com números redondos para facilitar a leitura.

O que é o book de ofertas

Toda ordem limitada que não é executada na hora fica registrada no livro da bolsa, esperando uma contraparte. O livro tem dois lados:

• Compra (bid): as ordens de quem quer comprar, do maior para o menor preço. A primeira linha é a melhor oferta de compra.
• Venda (ask ou offer): as ordens de quem quer vender, do menor para o maior preço. A primeira linha é a melhor oferta de venda.

A diferença entre a melhor venda e a melhor compra é o spread. Cada nível de preço mostra a quantidade total e, em muitas plataformas, o número de ordens e as corretoras que as registraram.

Onde existe book

Ativos negociados em bolsa centralizada, como ações, ETFs e contratos futuros, têm um livro único e visível. Corretoras de criptomoedas também exibem o livro da própria plataforma. No forex à vista e nos CFDs, a negociação é de balcão: não existe um livro central, e o que a plataforma mostra, quando mostra, é a liquidez do provedor, não a do mercado inteiro.

Como ler o book: um exemplo ilustrativo

Imagine uma ação com este livro, cinco níveis de cada lado:

• Venda: R$ 30,05 × 400 ações; R$ 30,06 × 700; R$ 30,07 × 1.200; R$ 30,08 × 2.500; R$ 30,10 × 5.000
• Compra: R$ 30,03 × 600 ações; R$ 30,02 × 900; R$ 30,01 × 1.500; R$ 30,00 × 4.000; R$ 29,98 × 2.000

Spread

Melhor venda R$ 30,05 menos melhor compra R$ 30,03 = R$ 0,02. Quem compra a mercado e vende a mercado logo em seguida perde esses dois centavos por ação, mais os custos. Em ativos líquidos, o spread costuma ser de um tick, o menor movimento permitido; em ativos pouco negociados, pode ser bem maior.

Deslizamento ao comprar a mercado

Uma ordem a mercado de compra de 1.500 ações consome o livro de venda nível por nível:

• 400 × R$ 30,05 = R$ 12.020,00
• 700 × R$ 30,06 = R$ 21.042,00
• 400 × R$ 30,07 = R$ 12.028,00
• Total: R$ 45.090,00 por 1.500 ações → preço médio de R$ 30,06

A melhor oferta era R$ 30,05, mas o preço médio saiu um centavo acima. Essa diferença é o deslizamento (slippage), e ela cresce com o tamanho da ordem e com a pobreza do livro.

Deslizamento ao vender a mercado

Uma venda a mercado de 3.000 ações consome o lado comprador: 600 a R$ 30,03, 900 a R$ 30,02 e 1.500 a R$ 30,01, num total de R$ 90.051,00, preço médio de R$ 30,017. Se toda a quantidade saísse na melhor compra, renderia R$ 90.090,00: o deslizamento custou R$ 39,00.

Profundidade

Somando os cinco níveis, há 9.000 ações na compra e 9.800 na venda. As linhas grandes, como as 4.000 ações a R$ 30,00 e as 5.000 a R$ 30,10, funcionam como paredes de liquidez: o preço tende a desacelerar perto delas, porque é preciso muito volume para atravessá-las. Números redondos, como R$ 30,00, costumam concentrar ordens.

Como usar o book de ofertas

Avaliar a liquidez antes de entrar

Antes de operar um ativo, olhe o spread e a quantidade nos primeiros níveis. Se a sua ordem for maior que o que existe nos dois ou três primeiros níveis, prefira ordens limitadas ou divida a entrada, para não pagar deslizamento alto.

Escolher entre ordem limitada e a mercado

A ordem a mercado garante a execução, não o preço. A limitada garante o preço, não a execução. Num livro fino, a diferença entre as duas pode ser grande, e a ordem limitada costuma ser a escolha mais segura.

Ler junto com o times and trades

O times and trades lista os negócios que de fato aconteceram, com preço, quantidade e horário. Comparar o livro (intenções) com os negócios (execuções) mostra se uma parede de ordens está sendo consumida ou só exibida.

Limitações

Ordens podem ser canceladas em milissegundos. Uma parede grande pode sumir quando o preço se aproxima, e a prática de exibir ordens sem intenção de executá-las para enganar outros participantes, conhecida como spoofing, é proibida mas existe. Há também ordens iceberg, que mostram só uma parte da quantidade real. E o livro visível nunca representa toda a liquidez do mercado.

Erros comuns ao ler o book de ofertas

• Tratar uma parede de ordens como suporte ou resistência garantidos: ela pode ser cancelada a qualquer momento.
• Enviar ordem a mercado grande num ativo de livro fino e descobrir o deslizamento depois.
• Ignorar o spread no cálculo do custo de cada operação.
• Achar que o livro de uma plataforma de CFD ou forex mostra o mercado inteiro.
• Tomar decisões só pelo livro, sem olhar os negócios realizados e o contexto do gráfico.
• Esquecer que o book mostra o momento: ele muda a cada segundo.

Para praticar, abra o book de um ativo líquido e de outro pouco negociado na conta demo e anote, em horários diferentes, o spread e a quantidade nos três primeiros níveis. Depois simule ordens a mercado de tamanhos variados e calcule o preço médio que você pagaria. Em poucos dias, você passa a enxergar a liquidez antes de clicar.

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